台幣升升不息，企業主必學的控管成本課常見避險工具有哪兩種？

或者，當他預期未來會收到美元，他先跟銀行做一筆遠期外匯，賣掉美元，鎖住當前台幣價格，就不怕未來台幣繼續升值。

除此之外，上海商銀企業金融事業部 ... 回首頁 English 免費訂閱電子報 參與預測2022年關鍵趨勢 搜尋 頻道分類 財經 理財五角課 貿易戰 財經焦點 財經週報 投資理財 產業 製造 服務 金融 科技 國際 國際週報 兩岸四地 東南亞 亞洲 歐洲 美洲 非洲 紐澳 管理 管理 行銷 創新創業 人才 職場競爭力 環境 永續發展 氣候變遷 環境 能源 教育 教育趨勢 創新教育 親子教養 人物 大師觀點 CEO觀點 人物特寫 政治社會 政治 政策 社會現場 調查排行 2000大調查 兩岸三地1000大 快速成長企業100強 CSR天下企業公民 標竿企業 金牌服務業調查 縣市調查 2000大調查資料庫 健康關係 健康醫療 兩性關係 心靈成長 時尚品味 時尚精品 旅行 設計 藝文 影視 運動生活 運動 生活 重磅外媒 經濟學人 BBCNews中文 日經中文 德國之聲 路透社 專欄作者 多媒體 數位專輯 互動專題 深度專題 品牌專區 數據圖表 資料新聞 數字說話 圖表動畫 調查報導 聽天下 重磅封面 財經週報 國際聚焦 天下好讀 記者開講 好主管的12樣禮物 創新突圍軍師 四端看天下 大數據，熱品牌 天下書房 天下影音 雜誌 策展 企業突圍 傳承接班 數位轉型 創新突圍 經營管理 Off學 風格 文化 旅行 美食 特色頻道 未來城市@天下 [email protected]天下 獨立評論@天下 創新學院 天下學習 我讀網 換日線 天下影音 微笑台灣 粉絲專頁 官方instagram 官方Line 本日必看 HTC輾壓臉書的VR推手竟曾是牧師？他如何帶王雪紅踏入元宇宙 產業 金融 台幣升升不息，企業主必學的控管成本課　常見避險工具有哪兩種？ 上市企業紛紛公布去年第四季和全年營收，同樣面臨台幣升值壓力，有的企業毫髮無傷，有的卻受損慘重。

關鍵就在，企業本身競爭力和避險意識。

強台幣時代，新顯學是把避險成本納為企業成本的一部份。

6107瀏覽數 圖片來源：Shutterstock 分享 其他 文 盧沛樺 天下Webonly 2021-01-18 2021-01-29 6107瀏覽數 銀行家出身、上銀科技創辦人卓永財寫過一本書《外匯實務》，他從來不怕對台幣匯率說三道四；但最近，他話鋒一轉，開始向同業喊話，台廠不能只靠台幣貶值才賺錢，應該要自我升級。

這波台幣升值，恐怕還看不到天花板，像上銀積極管控外匯風險，已成為企業主的新必修課。

渣打銀行預測，至年底前，美元指數仍有下修6%至7%的空間，最低下探83.6。

去年美元指數跌幅7.08%，台幣漲幅5.61%。

新台幣兌美元匯率27字頭，已非天方夜譚。

大企業資產換強貨幣，負債轉弱美元 卓永財態度一轉，因為去年，外銷佔逾八成的上銀，靠著管控外匯風險，儘管台幣升值5.61%，上銀不但沒有匯損，還有匯兌收益。

過去一年，台幣升值，台灣企業出口導向為主，原本預期會衝擊業績，沒想到卻有企業還能賺錢。

國泰投信國內股票投資部主管陳怡光直言，對法人來說，上市企業的匯損愈來愈不重要，更重要的是企業經營體質。

企業能力夠好，就能透過報價，反映成本，降低匯率衝擊。

廣告 以上銀為例，受惠於去年底工具機訂單暢旺，上銀也調漲出口報價，漲價5%。

熟悉匯率實務的卓永財，擅長「把企業資產變成強勢貨幣，負債變成弱勢貨幣」。

外銷到中國和歐洲，雖然以美元報價付款，但拿到美元就馬上換成人民幣或歐元，因為兩種貨幣兌美元升值，且升幅比台幣還大，可以抵銷一部份美元兌台幣貶值的壓力。

或者，當他預期未來會收到美元，他先跟銀行做一筆遠期外匯，賣掉美元，鎖住當前台幣價格，就不怕未來台幣繼續升值。

除此之外，上海商銀企業金融事業部資深協理張文珍指出，許多企業擔心手上的美元資產貶值，為了維持淨值不動，會傾向把台幣負債轉換為美元負債，等於讓負債也縮水。

常見做法是，拿信用狀或應付帳款去借錢。

雖然企業要付貸款利息，但年息遠小於台幣升值幅度。

廣告 「其實大家只看到匯率的負面衝擊，疏忽了有利的影響，」陳怡光解釋，去年很多企業買設備的資本支出，以美元計價，認列在財報上，因美元貶值，轉換成台幣時，成本降低，變成自然避險的工具。

匯損成了企業競爭力指標 不過，1月起，還是有企業因為匯損，調降財測。

穩懋1月初開出第一槍。

儘管股價不斷創新高，但公司發布重訊，下修去年第四季毛利率，從原本36%至39%，調降為34%至36%。

一位不願具名的分析師直言，穩懋下修財測的幅度，大於匯率的影響，「我們分析不出來。

」 廣告 面對分析師質疑，穩懋代理發言人吳俐蓁回覆《天下》，這次下修是根據匯率粗估的數字，且每月、每季的產品組合都不一樣。

南亞科也宣布，全年匯損影響超過7億，較2019年擴大。

陳怡光認為，南亞科跟國外大廠美光、三星很大的差異在，南亞科欠缺固定且大型買家，銷售DRAM是依市場供需去談價格，而非長期合約價，因此價格競爭力不足，也會影響公司業績。

勤業眾信聯合會計師事務所審計部營運長洪國田示警，3月年報出來，匯兌損失一定很大，按照去年台幣升幅，毛利率20%的企業，就會覺得比較辛苦，若只有10%出頭，獲利就可能由正轉負。

以中小企業客戶為主的上海商銀，張文珍觀察，處於供應鏈邊緣的中小企業，最近出現一個新現象，原本付台幣的台灣客戶，現在改要付美元，等於轉嫁匯率風險，「但企業不得不接，不然產能就會空轉。

」 廣告 中小企業毛利率<10%者要小心 正因如此，為因應中小企業主的台幣避險需求，今年初上海商銀全台73家分行都設專責窗口，可一通電話打到總行交易室，直接幫客戶下單。

張文珍直言，不像大企業錢多、銀行授信額度高、還能做到長時間自然避險、稅又優惠，真正找上銀行有迫切避險需求的，都是中小企業。

目前銀行常見的避險工具有兩種：遠期外匯和換匯交易。

兩者的差別是，換匯交易只是暫時拿美元換台幣，適合急需用台幣、但最終仍想持有美元的企業主。

張文珍觀察，許多中小企業選擇做換匯交易，主要是「不想認輸」，還想握住美元，撐到台幣回弱時再換回台幣。

更積極的老闆，還想從避險中賺錢。

譬如，企業主收到美元後，先換成人民幣，再跟銀行做人民幣/台幣的換匯交易，因為人民幣利率較台幣高，企業等於多賺利差，回補美元兌人民幣的損失。

廣告 但央行已經盯上炒匯的企業主。

如果企業沒有實際外匯收支需求，銀行卻配合辦理遠匯交易，很有可能會挨罰。

「（以前）很多企業主和財務長的心態是，不避還好，愈避愈險，」上海商銀銀行財務金融事業部經理李騰雲直言。

主要是以前台幣有「防線」，很少升值這麼久，以前企業做避險，做得太遠，結果台幣由升轉貶，企業避險方向做錯，結果以虧損收場。

張文珍建議，因應強台幣新時代，企業主可採取分段避險。

也就是，依照自己跟客戶報價的成本，包括金額和期限，跟銀行對做遠期外匯。

頻率就看是每季或半年跟客戶談一次報價，隨時檢視避險的部位。

這種做法不會賺錢，但起碼能保本。

如果不採用金融工具，洪國田建議，企業若有海外投資，譬如去越南，可以先換成越南盾，不要用美元，光是越南盾升值，也可以抵銷一部份美元兌台幣的匯損。

去年10月，央行總裁楊金龍公開聲明，未來一年，台幣28字頭將成常態；台積電最新財測，台幣兌美元已用27.9元計算。

台幣易升難貶的新常態，將考驗企業主管控避險成本的膽識與能耐。

（責任編輯：陳郁雁） 相關熱門主題 延伸閱讀 台幣匯率狂升仍低估？大麥克指數怎麼說 台幣狂升，為何這次比較少人該該叫？ 台幣會到27？要擋只能靠它 訂閱天下每日報（每週一至週五發送） 天下編輯精選國內外新聞，每天早晨發送，也可以聆聽語音朗讀 訂閱天下每日報 編輯精選新聞，早晨寄送 訂閱 感謝您的訂閱！ 請查看您的信箱，我們將寄送驗證信給您，確保未來信件會送到您的信箱 #台幣 #匯率 #美元 #避險 #財報 #毛利率 你可能有興趣 合作推薦丨歡迎加入淡水河系，讓我們成為河域世代最棒、共同改變未來的領導人 最新訊息 領取首訂優惠3個月$399(原價$699) 訂閱天下雜誌電子報 天下雜誌當期內容的精華與延伸，每周三發送最具時效性的深度內容 立即訂閱 您已成功收藏此文章 您已成功取消收藏此文章 請先登入或註冊登入會員後，即可收藏文章 註冊 登入 請先登入天下雜誌會員 文章PDF檔案下載為全閱讀專屬功能，若您還不是天下全閱讀訂戶，請先訂閱。

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