今周刊- 通膨再起——資產配置新局現

通膨持續升溫，連美國聯準會都不敢大意，此時，投資人該從歷史中找解方。

回顧1970年代，黃金急漲緩跌、大型股指數停滯，對照現今兩項「抗通膨神器」 ... 在今天看見明天 × 通膨再起——資產配置新局現 呂宗耀 國際總經 1299期 2021-11-1015:44 +A -A 加入收藏 通膨持續升溫，連美國聯準會都不敢大意，此時，投資人該從歷史中找解方。

回顧1970年代，黃金急漲緩跌、大型股指數停滯，對照現今兩項「抗通膨神器」似乎都失靈。

二○二一年十月二十九日，美國公布九月個人消費支出物價指數（PCE指數），此為聯準會最重視的通貨膨脹指標，年增四．三八％，創下一九九一年一月以來的新高。

無獨有偶，扣除食物和能源項目的核心PCE指數，年增三．六四％，亦創下近三十年新高。

統計今年四月以來，核心PCE指數已連續六個月年增達三％以上，遠超過聯準會對通膨的二％長期容忍度。

  回顧聯準會主席鮑爾今年六月的言論，其認為通膨升溫是短期經濟復甦現象，且增幅多為「疫情因素」，然而，稍早十月二十二日的一場線上會議中，鮑爾一改過去樂觀言論，態度轉趨謹慎，認為如今的通膨，代表消費者必須付出更多錢，購買日常必需品，且若供應鏈瓶頸未解，通膨還可能延續下去。

  二十一世紀後的美國，僅在二○○○年到○八年，以及○九到一一年，經歷過兩次溫和的通貨膨脹，其他時期通膨都在二％以下。

若要回溯最近一次的通膨失控，要到一九七○到八○年代沃克（PaulVolcker）擔任聯準會主席時，美國經歷了將近十年通膨失控期，直到沃克在八○年升息至最高達二○％，向通貨膨脹宣戰，美國經濟自此才開始脫離通膨循環。

  本文由工作夥伴江若寧（一九九○年～，台北大學經濟學系）、張中宜（一九八五年～，政治大學財務管理所）、黃奕穎（一九八七年～，中正大學會計與資訊科技所）、邱政緯（一九八八年～，台灣大學化學工程所）共同撰述。

鑒往知來，期能透過一九七○年代通膨時期歷史背景分析，找出能在高通膨環境中，相對較能抵禦貨幣貶值壓力的資產，供讀者參考。

  一、黃金：在通膨期常急漲緩跌，波動劇烈操作不易。

  黃金通常被認為是抗通膨的優質資產，○八年因金融海嘯，全球主要央行相繼施行史無前例的量化寬鬆救市，市場參考對比過去金本位制瓦解歷史，而使黃金成為熱門避險標的。

若回顧黃金過去在通膨期和資金寬鬆期的表現，可以發現黃金具有短期急漲後長期緩跌特性，若無法提前低價買入，甚至可能產生巨額損失。

通膨 黃金 聯準會 被動投資 投資組合 延伸閱讀 全球電力危機引發銅價上漲——論優質線材廠萬泰科 2021-11-03 日本股神是川銀藏啟示錄——兼論台灣電源供應器廠新巨 2021-10-27 全球消費狂潮下的通膨省思——美妝連鎖品牌麗豐－KY業績飛揚 2021-10-20 鑑往知來回顧1973年能源危機——發電原料價格大漲留意停滯性通膨 2021-10-13 互聯網企業大市值的隱憂——兼論微波通訊廠全訊 2021-10-07 台股大盤概況走勢 熱門: 熱門話題 /HOTARTICLES/ 最新文章 /HOTNEWS/ 熱門推薦 /HOTRECOMMEND/ x 鴻海跟和碩要「抖起來」了！謝金河：立訊擴建40個足球場大的手機組裝生產線 台股大盤走勢 熱門: