美國股債市投資匯率風險避險之研究（Currency Risk Hedging ...

研究結果實證顯示，無論以何種風險指標，在股市投資上，最適美元外匯避險傾向少部份避 ... 英文摘要：, International financial investment has become an important ... 法源法律網 回首頁 網站導覽 加入會員 會員登入 購買授權與點數 設為首頁 訂閱舊報 法源電子報 精選六法 法規查詢 法規類別 判解函釋 裁判書 起訴書 英譯法規 法學論著 法學題庫 會員專區 論著投稿 綜合查詢法學期刊論著博碩論文 國家考試升學考試 法學期刊 社群分享 FaceBook Line 分享網址 友善列印 論著名稱： 美國股債市投資匯率風險避險之研究（CurrencyRiskHedgingforUSStockandBondInvestmentfromTaiwanPerspective） 編著譯者： 呂瑞秋；周建興 出版日期： 2019.09 刊登出處： 台灣／保險專刊／第35卷第3期／229-244頁 頁　　數： 16 點閱次數： 170 下載點數： 64點 銷售明細： 授權者： 財團法人保險事業發展中心（授權者指定不分配權利金給作者） 標　　籤： 基本資料 相關資料 關鍵詞： 外匯風險；傳統避險；一籃子避險；最小變異；經濟風險指標 中文摘要： 國外金融投資在台灣壽險公司與退休金的資產配置上佔有重要比重。

本研究是從台灣投資者的觀點探討美國股債市投資匯率風險的傳統與一籃子避險（proxy hedging）。

在量化風險方面，除了以傳統的變異數來衡量外，也採用經濟風險指標（the economic index of riskiness）。

以投資報酬的最小變異數或經濟風險指標最小為目標求得最適避險的外幣需求（optimal proxy hedging demand）。

資料期間是從 1999 年 5 月至 2018 年 10 月。

研究結果實證顯示，無論以何種風險指標，在股市投資上，最適美元外匯避險傾向少部份避險、不避險或持有更多的美元部位。

其主要因素可能是美元報酬的波動度相對於股市報酬低很多且股市報酬與美元報酬之間有負相關，因此，持有美元部位有助於降低整體投資風險；在債市投資上，最適避險傾向大部份避險或賣空一些美元部位。

因為美元報酬的波動度與債市報酬很相近且其間有微正相關。

因此，持有美元部位會增加整體投資風險。

英文關鍵詞： CurrencyRisk；TraditionalHedging；ProxyHedging；Minimum-Variance；EconomicIndexofRiskiness 英文摘要： InternationalfinancialinvestmenthasbecomeanimportantpartofassetsformajorpensionfundsandlifeinsurancecompaniesinTaiwan.ThispaperstudiestraditionalhedgingandproxyhedgingforUSstockandbondinvestmentfromTaiwaninvestors’perspective.Theminimum-variancemodelandtheminimum-riskinessmodelareusedforfindingouttheoptimalhedgingdemandforcurrencies.ThefullsampleperiodstudiedarefromMay1999toOct2018.Forthestockinvestment,bothmodelssuggestslightlyhedge,nohedgeorevenholdingextraUSdollarpositions.ItmightbeduetothefactsthatthevolatilityofUSdollarreturnismuchlowerthanthatofthestockandthecurrencyreturnandthestockreturnarenegativelycorrelated.Thus,holdingtheUSdollarreducesthetotalriskoftheinvestment.However,forthebondinvestment,theymostlysuggesthighhedgeratioorevenshortdollarpositions.ItmightbeduetothefactsthatthevolatilityofUSdollarreturnisaboutthesameasthatofthebond,andtheirreturnsareslightlypositivelycorrelated.Thus,holdingtheUSdollarincreasesthetotalinvestmentrisk. 目　　次： I.IntroductionII.TheRiskMeasuresIII.TheCurrencyRiskHedgingModelIV.ThedataandempiricalresultsV.Conclusion 相關法條： 相關判解： 相關函釋： 相關論著： 法源法律網 網站導覽 ｜關於法源 ｜使用規範 ｜策略聯盟 ｜聯絡我們 法源資訊股份有限公司　LexDataInformationInc.　建議將畫面解析度設定為1024*768 台北市南京東路二段150號6樓　6F.,No.150,Sec.2,NanjingE.RD.,TaipeiCityTaiwan104,R.O.C. E-mail:[email protected]　 TEL：+886-2-2509-3536　 FAX：+886-2-2503-1122 著作權所有未經正式書面授權禁止重製轉載節錄敬請詳閱使用規範. 返回功能列