一位投信界高層直指，背後有兩個推力，一種是真的用南非幣投資在南非相關股債商品，如瀚亞非洲基金、瀚亞新興南非蘭特債券基金，這類型基金除了績效外， ... 親愛的用戶您好：謝謝您一直以來的支持及勉勵，是我們最珍視的優質會員。

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限時優惠最後倒數下次再說領取優惠經濟日報理財個人理財破解高息收迷思！南非幣重貶投資人當心利差小賺不敵匯差慘賠提要破解高息收迷思！南非幣重貶投資人當心利差小賺不敵匯差慘賠本文共1981字 ', '', '', '', '', '', '', '', '', '', '', '', '', ' 00:00 2021/08/0516:15:27 財訊雙週刊文／涂憶君南非幣基金的高配息特質，對國人有著無法抵抗的魅力，然而，不久前南非因暴動引發南非幣重貶，「賺了利差、賠了匯差」的案例層出不窮。

根據《財訊》報導，今年5月台股受到疫情拖累崩跌，A先生原以為在股市的700多萬元虧損，可以透過南非幣計價的高收益債券基金補一些回來，沒想到南非幣6月大貶，換回台幣後竟虧了300多萬元，他最後全數認賠殺出，現在還要償還為了投資而向銀行貸款的利息。

推薦只顧高息收　忽略總報酬「理專說新興國家前景看好，買南非幣計價還有高息收，所以我才把台幣換成南非幣計價的基金投資。

」接受《財訊》採訪時，A先生坦言，當初理專鼓吹他借錢投資南非幣基金，光息收就超過貸款利息，還有上漲空間，他才會鋌而槓桿。

台灣投資人偏好高息收而忽略總報酬的迷思，至今都沒有改變。

過去，南非幣光定存利率就超過4%，一度讓台灣成為僅次於南非之外，持有南非幣最多的國家；部分投信也順勢發行或引進以南非幣計價的基金，想讓本來就持有南非幣的投資人有去化資金的管道，但也吸引了以為可以用換匯賺到更高報酬的投資人。

《財訊》報導指出，據統計，至今年6月底為止，國人投資共同基金的規模來到3.9兆元，較今年1月增加逾2600億元；其中，投資南非幣計價基金的境外規模增加了88億元，總計約2800餘億元，境內基金則有約384億元。

但奇怪的是，南非幣兌新台幣長線偏貶，為什麼還是有投資人願意買南非幣計價的基金？一位投信界高層直指，背後有兩個推力，一種是真的用南非幣投資在南非相關股債商品，如瀚亞非洲基金、瀚亞新興南非蘭特債券基金，這類型基金除了績效外，必須承受的是南非幣兌新台幣的波動。

《財訊》分析，另一種投資人卻恐怕放錯重點，把報酬寄託在基金的計價幣別上，加上銷售通路冠之以「南非幣弱勢很久，總有一天會走強」的說法，讓投資人以為有機會匯率、利率兩頭賺，贏取動輒逾10%起跳的高收益優勢，A先生和絕大多數南非幣基金投資人，都是相信這類說法的投資人。

但這類南非幣計價基金是所謂「南非幣避險」，之所以能創造高息收，主要是基金經理人使用了外匯工具操作，投資南非幣賺息收，才有機會創造高配息率；然而，實際上南非幣兌台幣長期偏貶，非常容易換回新台幣後賺到利差、賠了匯差。

像是今年6月以來，南非幣匯率貶值幅度一度高達近一成，南非幣的利差就算很高，但南非幣計價的基金表現並未較其他幣別特出，恐怕就是有一部分的報酬是被匯率的貶勢犧牲掉了。

「三吃」困難　宜分散風險且從目前國人持有規模最大的前兩大南非幣計價境外基金來看，分別是安聯收益成長基金－AM穩定月收類股、聯博－全球高收益債券基金AA（穩定月配），至6月底為止，規模分別達985億元及360億元。

若以安聯收益成長基金比較7月單月不同幣別申購報酬率，南非幣申購有1.03%，乍看高於新台幣負1.13%，但此期間南非幣兌台幣貶值1.54%，顯見匯率多少影響報酬，若再像A先生借錢來投資，還要扣掉貸款利息，波動一大就很容易倒虧。

投信業指出，就是這種對於基金寄以投資組合、匯差、利差「三吃」的錯誤期待，才會造成南非幣計價基金規模居高不下，因此投資人一定要理解，面對基金投資，主要看的絕對是投資組合的配置布局，若想賺匯率、利差，應該另外透過外匯工具操作，「除非投資人能一次看懂投資組合和未來利率匯率變化，或是原本就持有南非幣，不然真的是搞錯投資重點！」安聯投信則表示，南非幣只是基金的計價幣別，跟基金投資組合的操作並沒有關係，而安聯收益成長基金南非幣別有避險，所以匯率波動，並不會直接衝擊淨值；但建議投資人應以自己手上有的幣別做投資選擇，並做好貨幣風險的分散。

※本文由《財訊雙週刊》授權刊載，未經同意禁止轉載。

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