訊碟幾度發ECB 便宜了大股東？ P.22 - 今周刊

而且， 只要確定訊碟不倒閉，投資其ECB 可說是聰明的決策，不但投資後十五天就可轉為股票，可以用融券管道避險、套利，不易賠錢，其最大的風險只在於股價 ... 在今天看見明天 × 訊碟幾度發ECB便宜了大股東？P.22 郭庭昱 傳產 蘋果日報砸60億力戰三大報 2003-04-1014:36 +A -A 加入收藏 在上市櫃公司當中，訊碟發行ECB（可轉換公司債）的技巧屬一屬二、非常積極，公司股本四六億元，去年一口氣發了一‧一億美元ECB，約募得台幣三十七億元，轉換價格訂在十九元；去年底仍計畫在六千萬美元的額度下再發行ECB。

當時部分法人看好DVD壓片產業的潛力，正好遇到公司發債，不過，承銷時根本買不到，市場盛傳都是大股東吃下，由於發債後十五天即可轉為股票，ECB的買主可以很從容的在市場上融券賣出，再以現股抵償，在去年股市欠佳時，一年套利賺個二○％至三○％十分容易。

去年六月訊碟發行ECB前夕，融券張數大幅增至四萬三千張，當時股價約在二十元左右，隨後在七月初又急跌到十四元左右，此時融券也順勢回補，以股價的走勢配合訊碟發ECB的時機，確實可以讓「有心人士」大賺一票，ECB的轉換價十九元也成為訊碟股價重要的壓力區。

而且，只要確定訊碟不倒閉，投資其ECB可說是聰明的決策，不但投資後十五天就可轉為股票，可以用融券管道避險、套利，不易賠錢，其最大的風險只在於股價低於轉換價十九元，無法套利。

不過，買訊碟ECB還有第二層保障，其規定若訊碟收盤價連續二十個營業日均低於當時的轉換價格時，可重新設定轉換價格，如此一來，透過重設（調降）轉換價格，又可以故技重施，再進行套利，幾乎是穩賺不賠，難怪ECB在市場上根本買不到。

過去在股市多頭時，大股東利用現金增資、詢價圈購獲取暴利，現在盤勢多空不明，ECB正好提供了一條避險、套利的安全管道，從訊碟的案例，碰到上市公司發行ECB，投資人還是謹慎評估為上。

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