〈走進中國〉中國通膨正起飛還是準備降落 - 鉅亨

中國最新公布的10 月份PPI 年增率衝至13.5%，市場擔心中國將面臨強大的通膨壓力。

至於中國出現通膨的機會有多大，還是10 月份的數據將是高點， ... 1頭條人氣台股國際股陸港股外匯期貨房產理財消費雜誌新視界專題區塊鏈研報Hello,鉅亨會員登入我的購買新聞追蹤行情自選投資駕訓班鉅亨新視界〈走進中國〉中國通膨正起飛還是準備降落鉅亨網編輯江泰傑2021/11/1510:17facebookcommentFONTSIZEICONPRINT〈走進中國〉中國通膨正起飛還是準備降落(圖片:AFP)Tag中國PPI物價通膨煤鋼油中國最新公布的10月份PPI年增率衝至13.5%，市場擔心中國將面臨強大的通膨壓力。

至於中國出現通膨的機會有多大，還是10月份的數據將是高點，則是需要研究驅動中國10月份PPI躍升的主要來源為何及後續走勢。

首先帶起這波中國PPI急升的主引擎就是煤價的飆升，其次則是高耗能的原物料產量受限，在供應不足情況下推升相關原物料價格，此外油價上揚也是帶動PPI衝高的動能之一。

煤價崩盤 由於煤價的高漲已經影響到電力供應，中國政府為了要保障民眾在冬季時有充足的熱源過冬，因此利用行政手段干預市場煤價，降低發電廠的成本，並要求發電廠全力發電。

資料來源:東方財富網 而這個干預價格的舉措已經在10月中下旬反映在煤價上，近一個月中國動力煤報價已腰斬，因此可預期11月份煤價的年增幅將比10月份大幅下滑，這對減輕PPI的壓力是一大福音。

需求減原物料價跌 從供給端來看，高耗能產業因為中國政府持續實施「能耗雙控」的限產政策，因此水泥、鋼鐵等在供給不足的情況下，對於價格是具有支撐性。

但在10月之後高耗能產業並沒有進一步限產，所以相關價格再漲的誘因消失。

若從需求端來看，中國房市調控漸漸發酵，不少開發商苦無資金周轉，因此連帶影響到施工進度，也導致市場預期鋼材需求將減弱，這進一步反應在鋼材走勢上。

資料來源:東方財富網 再加上中國政府壓低煤價的效應擴散到其它原物料，對於鋼鐵價格形成助跌作用，因此推升11月份PPI再衝高的另一個引擎也失去動力。

油價易漲難跌 最後一具引擎則是油價。

目前國際原油價格保持在高檔，而且在供給端上，OPEC+與美國的原油開採商大多不願意增產石油，似乎樂於見到高油價的到來。

不過美國總統拜登希望油價下滑以減輕物價上漲壓力，因此可能釋出戰略石油來增加供給，但要抵消OPEC+與美國油商對油價的影響仍有限，所以高油價的情況短期不易反轉。

至於在需求端方面，隨著全球慢慢走出疫情陰影，若再沒有更嚴重危害到民眾生命的情況下，與病毒共存是主流共識，因此各國邊境將一一解封。

在商務、旅遊重啟之下，對於石油的需求也將增溫，這也有利於油價持續走揚。

總結出上述兩降一升的因子後，可以預期10月份PPI將是高點，11月份有機會下滑，且這個跌勢暫時來看會一直保持到明年全年，因為明年還多一個今年高基期的因素，將助跌PPI走勢。

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