WSJ：美債殖利率噴證明FED犯了錯落後通膨曲線

相信官員「落後通膨曲線」（behind the curve）的人，已經湧入抗通膨債券（TIPs），他們也應避開一般債券和銀行股。

銀行股能從升息環境受益，但是歷來通 ... 商周會員登入 × 啟動成功關鍵，隨時掌握商周.com最新資訊 提供第一手新聞解析、財經趨勢、專屬活動 接收通知 下次再說 已加入收藏 已取消收藏 焦點 焦點首頁 時事分析 封面故事 今日最新 大家都在看 國際 國際首頁 全球話題 趨勢中國 財經 財經首頁 產業動態 商業趨勢 焦點人物 投資理財 地產風雲 新冠肺炎追蹤 相關網站 商周財富網 管理 管理首頁 創新策略 數位轉型 行銷密技 領導馭人 職場 職場首頁 職場修練 創業心法 心靈成長 英文學習 教育趨勢 共好ESG ESG專區 生活首頁 中場幸福學 養生保健 時尚藝文 美食 旅遊 相關網站 良醫健康網 alive 專題 名家專欄 特別企劃 影音 數位閱讀 商周知識庫 商周共學圈 商周陪你讀 百大顧問團 關鍵100天CEO作戰室 聲音商學院 商周STUDIO 商周Store 紙本雜誌 電子雜誌 數位訂閱 暢銷圖書 商周CEO學院 CEO領導學程 魅力領導學 金惟純活學工作坊 職場學 青少年駐足思考表達 圓桌趨勢論壇 線上好好學 服務 會員中心 訂閱商周 客服中心 常見問題 活動總覽 加入我們 序號兌換 追蹤商周 下載App抽好禮訂閱電子報 現正閱讀 WSJ：美債殖利率噴證明FED犯了錯落後通膨曲線 畫重點 段落筆記 新增筆記 「請稍等」英文別直接中翻英說pleasewaitaminute！一次掌握，常用的電話對談英文 0/500 不公開分類 公開分類 儲存 商周 國際 全球話題 國際|全球話題 WSJ：美債殖利率噴證明FED犯了錯落後通膨曲線 美國10年期公債殖利率突破1.5%，背後原因正是央行「犯了錯」。

(來源：Dreamstime) 撰文者：陳苓 MoneyDJ理財網 2021.10.08 2021/10/0810:20:49 摘要 1.今年消費者物價指數飆高時，FED表示，這是疫情重啟和短缺因素導致的暫時性通膨。

然而，這些暫時性問題延燒至今，迫使FED改變口徑，暗示最快今年11月將縮減債購，此舉也許會替明年啟動升息鋪路。

2.其他國家央行立場變化的情況更為驚人，以英國而言，一個月前投資人甚至無法確定明年會不會升息，如今官員口吻迥異，投資人開始計入英國央行明年升息3次的可能性。

當前投資人面臨的危險中，沒什麼比美國聯準會（FED）政策失誤更可怕。

然而FED已然犯錯，美債殖利率在短期內飆升就是證據，現在唯一問題是衝擊會有多大。

華爾街日報（WSJ）7日報導，美國10年期公債殖利率從不到一週前的1.3%、如今突破1.5%，殖利率攀升速度如此之快，背後原因正是央行「犯了錯」（madeablunder）。

今年稍早，消費者物價指數飆高時，FED說這不是「需求引發」的通膨，不宜提高借貸成本、降低通膨壓力。

當時FED說，疫情重啟和短缺因素導致「成本推動」的暫時性通膨。

然而，這些暫時性問題延燒至今，迫使FED改變口徑，開始暗示最快今年11月將縮減債購，此舉也許會替明年啟動升息鋪路。

其他國家央行立場變化的情況更為驚人，以英國而言，一個月前投資人甚至無法確定明年會不會升息，如今官員口吻迥異，投資人開始計入英國央行（BOE）明年升息3次的可能性。

另外，紐西蘭央行（RBNZ）更已動手升息，飛漲房價是央行採取行動的原因之一。

廣告 不管投資人支不支持暫時性通膨的說法，無可避免的結論是，官員若非以前錯了、應該更早收緊貨幣政策；不然就是官員現在錯了。

他們可以大談未來的緊縮政策，藉此拉高殖利率，讓政策能在現下反應。

FED的錯誤，衝擊也許為時短暫，但是資產組合經理人必須考量各種可能性。

相信官員「落後通膨曲線」（behindthecurve）的人，已經湧入抗通膨債券（TIPs），他們也應避開一般債券和銀行股。

銀行股能從升息環境受益，但是歷來通膨大增時，銀行股表現欠佳。

Siegel：通膨比FED設想更嚴重科技股恐急跌黃金看多美國賓州大學華頓商學院教授JeremySiegel是知名的美股大多頭，年初曾準確預測道瓊工業指數將衝上35,000點。

不過近來他警告說，通膨狀況比聯準會（FED）設想得更嚴重，FED恐須加速升息，但是市場並未作好準備，華爾街可能會迎來「異常痛苦」（uncharacteristicallypainful）的一季。

CNBC報導，Siegel10月1日接受CNBC訪問表示，華爾街最大的威脅是，通膨飆升導致FED收緊寬鬆政策的速度快過預期。

他表示：「未來將有一些麻煩。

整體而言，通膨會比FED相信得更為嚴峻。

....我們都知道股市能夠輕鬆自如，很大一部分與FED提供的流動性有關。

如果（流動性）更快被收走，這也意味升息會更早發生，這些都不是股市利多」。

廣告 Siegel擔憂成長股，特別是科技股，預測那斯達克指數恐有激烈損失（sharploss）。

與此同時，公債也狀況悽慘。

他說：「殖利率稀薄，不會想鎖在未來六個月將劇烈受創的長期政府債券」。

公用事業股和必需性消費股穩定配發股息，通膨環境有利此種類股。

他指出：「這兩個類股終於要恢復人氣，如果有股息、企業能調漲價格；歷史而言，股息能對抗通膨。

當然，（股息）不像公債一樣穩定，但是（股息）能抗通膨、並有正殖利率」。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

資料來源-MoneyDJ理財網責任編輯：陳宣懿 延伸閱讀 美債殖利率飆升，資金行情會反轉嗎？橋水基金達利歐：6大標準判斷股市風險 鮑爾：通膨比預期嚴重 知名經理人Paulson示警通膨！看好黃金、搶進金礦股 下滑載入更多報導 債券 公債 升息 FED 投資人 MoneyDJ理財網 MoneyDJ MoneyDJ理財網提供豐富多元的財經資訊和新聞，旗下基金頻道是基金投資人及銀行理專的不二選擇，也是國內唯一獲得投信投顧公會認可的基金資訊平台。

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