抗通膨成下一個主流 - 鉅亨網

問題來了，持股比例50％到底優先抱哪些股票最安全？這次美股風暴起源通膨隱憂，於是優先佈局抗通膨概念股，10 年期美債殖利率近3％，給予貼水在台股要 ... 1頭條人氣台股國際股陸港股外匯期貨房產理財消費雜誌新視界專題區塊鏈研報Hello,鉅亨會員登入我的購買新聞追蹤行情自選投資駕訓班0雜誌抗通膨成下一個主流鉅亨台北資料中心2018/02/1013:40facebookcommentFONTSIZEICONPRINT抗通膨，營建股可能是一選擇。

(鉅亨網)【撰文／蔡明彰】 通貨膨脹也是一種稅。

當物價上漲，以貨幣購買物品的數量就減少，及貨幣購買力下降，形同民眾所得減少，不也等於被政府課稅嗎？ 任何經濟現象都有正反面，先前受惠川普總統稅改美股牛氣沖天，道瓊指數創天價26616點，川普更是吹噓未來很快上看3萬點。

但麻煩在後面，稅改推升經濟成長率、薪資增加，通膨壓力上升。

今年通膨率向2％靠近，聯準會升息次數及幅度都會加大，於是公債殖利率飆升，美股警鈴大作。

通膨擔憂 過去幾年股漲債跌，但當10年期公債殖利率逼近3％警戒水準，變成股債齊跌。

觀察過去10餘年的這個最敏感的通膨指標，以3％為分界點，從低檔向3％靠近的過程股市即便沒有大跌也不易有所表現。

上次經驗是2011～2014年，最後10年期公債殖利率在2.8％踩住煞車，但台股在2011～2012年慘兮兮，尤其通膨顯著上升的2011年使全球智慧手機需求冷，對電子股為主的台股更是巨大的打擊，那年台股重挫21％，不過10年期公債殖利率若站上3％並且持續上升，這個階段的股市反應又不一樣，2004～2007年站上3％又最高來到5％，通膨嚴重逼得大家去買股買房求保值，股市好得不可思議，當時台股從4044漲到9859點，大漲逾1倍。

動盪到3月下旬 現在的狀況當然是2011～2014年，美股道瓊指數漲到26000點已充分應稅改利多，但接下來要反應通膨的擔憂。

由於下次FOMC在3月20日，台股農曆封關後的6周內恐美股及台股都將上沖下洗，台股向下修正5～7％頗為正常，以目前價位約500～700點跌幅。

保留現金 散戶有個很大毛病，只會在股市漲市賺錢，但股市不可能只漲不跌。

當跌勢形成，即便不作空，至少要手上有充裕現金能夠在底部進貨賺到反彈價差。

老實說，我身為分析師在台股11200百點之後，有人問明牌，我評估能夠再大漲的個股已相當有限。

然而換個角度，若台股下跌500～700點，就有比較多個股有大漲機會。

用白話來形容，如果台股不跌則100檔股票只有20檔會漲，一旦台股跌下來100檔股票將有80檔會漲。

我建議投資人在未來6周到下次3月20日FOMC，持有現金比例50％，保留低點買進能力。

美股ALLIN 問題來了，持股比例50％到底優先抱哪些股票最安全？這次美股風暴起源通膨隱憂，於是優先佈局抗通膨概念股，10年期美債殖利率近3％，給予貼水在台股要挑選5％以上殖利率個股。

當10年公債殖利率3％何必把大筆資金押注美股，部分資金轉向殖利率3％的美債豈不更安穩？當資金配置改變，美股擋不住賣壓。

資料顯示現今美國投資人現金比例僅10％比金融海嘯前2007年更低，表示投資人「Allin」，而62％配置去買股票，這樣配置過高埋伏巨大風險。

蘋概警戒 台股的外資佔總市值40％，其中來自美系外資占外資最大宗的60～70％，當美股動盪必定連動台股。

今年上半年蘋果供應鏈業績無期待，大立光(3008)去年EPS大賺193元，以近年的40％配息率推算，今年發放77元股息，雖然股價自高點6075元已下修34％，但殖利率不到2％，在今年iPhone新機不如去年高度期望，加上殖利率低於10年期美債殖利率，大立光股價不會獲得外資青睞。

不止大立光而已，用相同標準去檢視其他蘋概股都不是現今優先持有對象。

優先持有抗通膨概念股，我建議原物料原材料及高殖利率營建股。

房地產景氣仍有爭議，但房地產可以抗通膨永遠不變，股價沉寂5年的營建股有可能在10年期殖利率跳上3％突然變成台股大黑馬。

最近我評估宏盛(2534)、潤泰新(9945)二檔營建股今年殖利率可望逾10％，其中宏盛創28.3元的6年新高似乎有玄機。

台灣房地產從2013年高峰開始反轉，所有個股尚未突破2013年相對高點，唯獨宏盛創新高價，因此宏盛可視為營建股先行指標。

  宏盛4大利多 看來宏盛未來利多不斷。

1去年前3季EPS3元，而淡水「宏盛新世界一期」Q4入帳全年估4～4.5元。

2以去年7成配息率計算今年發放3元股息，目前價位計算的殖利率逾10％。

3已銷售的「新世界二期」個案將有60億元於Q1入帳，估單季EPS4元。

4加上其他個案入帳今年EPS上看8～10元。

4大利多將在3月底後陸續實現，放眼當前上千家上市櫃公司，殖利率10％，Q1EPS4元，但股價才20餘元恐怕只有宏盛了。

  來源：《萬寶週刊》1267期 更多精彩內容請至 《萬寶週刊》 facebookcommentFONTSIZEICONPRINT意見回饋我要投稿免費體驗