外匯風險管理－外匯期貨及遠期外匯契約之避險效益分析 - Airiti ...

外匯期貨 ； 遠期外匯 ； 避險效益 ； 交叉避險 ； 外匯風險管理 ； Currency Futures ； Currency Forwards ； Hedging Effectiveness ； Cross Hedging ； Foreign ... 隨時查．隨時看，你的隨身圖書館已上線! 立即使用 DOI 是數位物件識別碼 （ D igital O bject I dentifier ） 的簡稱， 為物件在網路上的唯一識別碼，可用於永久連結並引用目標物件。

使用DOI作為永久連結 每個DOI號前面加上 「 http://dx.doi.org/ 」 便成為永久網址。

如以DOI號為 10.5297/ser.1201.002 的文獻為例，此文獻的永久連結便是： http://dx.doi.org/ 10.5297/ser.1201.002 。

日後不論出版單位如何更動此文獻位置，永久連結所指向的位置皆會即時更新，不再錯失重要的研究。

引用含有DOI的文獻 有DOI的文獻在引用時皆應同時引用DOI。

若使用APA、Chicago以外未規範DOI的引用格式，可引用DOI永久連結。

DOI可強化引用精確性、增強學術圈連結，並給予使用者跨平台的良好使用經驗，目前在全世界已有超過五千萬個物件申請DOI。

如想對DOI的使用與概念有進一步了解，請參考 華藝DOI註冊中心 （ doi.airiti.com ） 。

ACI: 數據來源：AcademicCitationIndex，簡稱ACI 臺灣地區最大的引用文獻資料庫，目前收錄臺灣地區所出版的人文學、社會學領域學術期刊，穩定出刊中的期刊總量約400種，若包含已收錄但後續停刊的期刊，總期刊量超過500種，每年定期公布收錄期刊的影響係數(ImpactFactor)等指標給大眾，並可提供專家學者免費進行學術研究使用。

影響指數（ImpactFactor）：某一期刊前兩年產出的論文，在統計年平均被引用的次數。

公式：（前兩年發表論文在統計年的被引用次數）÷（前兩年論文產出論文總篇數） 例如：2010年之影響係數（2011年呈現） 2009年A期刊產出論文15篇，2009年A期刊產出論文在2009年被引用20次 2008年A期刊產出論文16篇，2008年A期刊產出論文在2009年被引用30次 → 2010年的影響係數 =（20+30）÷（15+16）≒1.61 什麼是預刊文章？ 為提供讀者最前線之學術資訊，於期刊文獻獲同意刊登後、紙本印製完成前，率先於網路線上發表之文章即為預刊文章。

預刊文章尚未有卷期、頁次及出版日期資訊，但可藉由DOI號識別。

DOI號是文獻的數位身份證字號，不論預刊或正式出版皆不會改變，讀者可點擊DOI連結，或於DOI號前面加上 「 http://dx.doi.org/ 」 連結到文獻目前最新版本。

如何引用預刊文章？ 請使用預刊文章的線上發表日期及DOI號來引用該篇文獻。

引用範例(視不同引文格式規範可能有所差異)： 作者姓名。

文章篇名。

期刊名稱。

YYYY/MM/DD線上預先發表。

doi:DOI 號 來源資料 證券市場發展季刊 22卷3期(2010/10/01) 研發密集公司剩餘報酬產生原因：風險溢酬或訂價錯誤？ 台指選擇權盤前交易具有資訊內涵嗎？ 外匯風險管理－外匯期貨及遠期外匯契約之避險效益分析 資訊揭露程度與內涵對機構投資人持股的影響 無資料窺探偏誤的檢定評估共同基金績效 大額委記單交易管道與執行成本：TWSE鉅額新舊制之實證研究 P105-136 社會科學 > 財金及會計學 DOI： 10.6529/RSFM 訂閱目次 書目管理工具 書目匯出 加入收藏 加入購物車 E-mail給朋友 列印書目 相關連結 問題回報 購買單篇 全文下載 外匯風險管理－外匯期貨及遠期外匯契約之避險效益分析 ForeignExchangeRiskManagement-AnalysisoftheHedgingEffectivenessoftheCurrencyFuturesandCurrencyForwards 楊明晶(Ming-JingYang) ； 董澍琦(Shuh-ChyiDoong) ； 劉孟宜(Meng-YiLiu) 證券市場發展季刊 ； 22卷3期(2010/10/01) ， P105-136 繁體中文 DOI： 10.6529/RSFM.2010.22(3).4 外匯期貨；遠期外匯；避險效益；交叉避險；外匯風險管理；CurrencyFutures；CurrencyForwards；HedgingEffectiveness；CrossHedging；ForeignExchangeRiskManagement 分享到 摘要 │ 參考文獻 (38) │ 被引用次數 (2) │ 文章國際計量 摘要 〈TOP〉 此研究以現代投資組合風險與報酬避險模型、擴展式平均吉尼避險模型及傳統極小化變異數避險模型，來分析國際性外匯期貨（日圓、英鎊、及瑞士法郎等外匯期貨）對新台幣即期匯率之最適避險比率與避險效益。

引進一個同時考量風險與報酬的期貨避險效益衡量方法，使得期貨契約之避險效益不僅決定於期貨與現貨的相關程度，同時更決定於期貨與現貨部位各別風險與報酬的相對比例值，因此在考慮到國際風險分散化利益後，外幣期貨亦可能產生相當高的交叉避險績效。

此研究執行多種不同實證分析外匯期貨對新台幣即期匯率的避險效益，此外亦比較性分析主要國際性遠期外匯契約（日圓、英鎊、及瑞士法郎等遠期外匯契約）對新台幣匯率的避險效益。

若外匯期貨或遠期外匯契約能有效地規避台灣匯市風險，不但能為海外投資的資金提供一個避險方式，亦為台灣經濟及進出口貿易在邁向國際化時，找到一項深具潛能而有價值的避險工具。

實證研究方法中除傳統靜態避險模式外，並衡量動態避險模式在樣本外之避險績效，使避險者可因應新資訊的改變而適度地調整最適避險比率。

本研究主要結論為：（1）若僅考慮風險因素，日圓期貨與遠期契約在規避新台幣兌日圓及美元之即期匯率風險上具有較高的避險績效。

（2）當引進投資報酬因素時，亦即同時考量風險與報酬的影響，則風險趨避程度及避險期間的長短會影響其最適的避險工具及避險策略，但日圓期貨與遠期契約仍為有效的避險工具。

（3）整體而言，以避險模型所求出之避險比率進行避險皆優於單純避險比率的避險績效。

並列摘要 〈TOP〉 Thisresearchusesthemodernportfoliorisk-returnmodel,theextendedmean-Ginimodel,andthetraditionalminimum-variancemodeltoanalyzethehedgingeffectivenessofthemajorforeigncurrencyfutures(JapaneseYen,BritishPound,andSwissFrancfutures)totheexchangeratemarketofTaiwaneseDollar.Arisk-returnmeasureofthehedgingeffectivenessoffuturescontractsnotonlydependsonthespot-futurescorrelation,butalsodependsontherisk-returnrelativeofthespotandfutures.Thus,aftertakingintoaccounttheinternationaldiversificationbenefits,thecross-hedgingperformanceoftheforeigncurrencyfuturescouldberelativelysatisfactory.VariousempiricaltestsareperformedtohedgethespotexchangerateofTaiwaneseDollarwiththeforeigncurrencyfutures.Furthermore,acomparativeanalysisisperformedonthehedgingeffectivenessoftheforeigncurrencyfuturesandthatofthecurrencyforwardstothespotexchangerateofTaiwaneseDollar.IftheforeigncurrencyfuturesorforwardscaneffectivelyhedgetheriskassociatedwiththeTaiwaneseexchangeratemarket,theywouldprovideahedgeforthecapitalinvestedabroadandwouldbecomeavaluablehedginginstrumentforTaiwaneseeconomy.Besidesthetraditionalstatichedging,theout-of-samplehedgingperformanceoftheoptimaldynamichedgeratiosisalsomeasuredtoadjustforthearrivalsofnewinformation.Themajorfindingsaresummarizedasfollows:(1)ThehedgingperformanceofJapaneseYenfuturesandforwardsishigherthanotherhedginginstrumentswhentheminimizationofportfolioriskisthemajorconcern.(2)Ifriskandreturnarebothtakenintoaccount,thehedgeperiodandinvestors’riskaversionaffecttheoptimalhedginginstrumentsandhedgingstrategies.Nevertheless,JapaneseYenfuturesandforwardsarestilleffectivehedginginstruments.(3)Overall,thehedgeratiosderivedbythehedgingmodelsoutperformthenaïvehedgeratiosinmostofthesampleperiods. 參考文獻 ( 38 ) 〈TOP〉 Adam-Muller,A.F.(2000).ExportsandHedgingExchangeRateRisks:TheMulti-CountryCase.JournalofFuturesMarkets,20,843-864. Aggarwal,R.,DeMaskey,A.L.(1997).Cross-HedgingCurrencyRisksinAsianEmergingMarketsUsingDerivativesinMajorCurrencies.JournalofPortfolioManagement,23,88-95. Aggarwal,R.,DeMaskey,A.L.(1997).UsingDerivativesinMajorCurrenciesforCross-HedgingCurrencyRisksinAsianEmergingMarkets.JournalofFuturesMarkets,17,781-796. Anderson.R.W.,Danthine,J.P.(1981).CrossHedging.JournalofPoliticalEconomy,89,1182-1196. Broll,U.,Wong,K.P.(1999).HedgingwithMismatchedCurrencies.JournalofFuturesMarkets,19,859-875. 被引用次數 ( 2 ) 〈TOP〉 葉仕國、張森林、林丙輝(2016)。

台灣衍生性金融商品定價、避險與套利文獻回顧與展望。

臺大管理論叢，27(1)，255-304。

葉仕國、張森林、林丙輝(2017)。

台灣衍生性金融商品市場實證與運用研究文獻回顧與展望。

臺大管理論叢，27(2)，211-258。

文章國際計量 〈TOP〉 E-mail ： 文章公開取用時，將寄通知信至您填寫的信箱地址 E-mail ： 購物車中已有多篇文章，請問是否要先清除，或一併加入購物車中購買?