避險交易策略使用說明

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2.目前或預期未來將有持股部位,但目前無法交易時(如配股利,需隔一段時間才能領到股票。

或大股東因規定而無法賣股...)。

則可利用指數期貨進行風險規避。

[ 使用方式]. 避險交易策略使用說明 [使用時機] 1.預期某檔個股(或組合)前景佳,但大盤不穩,會有好股壞股俱跌的風險時。

此時可利用指數期貨去除掉大盤(系統)的風險。

2.目前或預期未來將有持股部位,但目前無法交易時(如配股利,需隔一段時間才能領到股票。

或大股東因規定而無法賣股...)。

則可利用指數期貨進行風險規避。

[使用方式] 依下式買進/賣出指數期貨   買/賣指數期貨數量(口)=β*現貨市值/(期貨指數*每點價值) 例如: 某投資人看好台積電及威盛經營團隊及未來性,買進台積電100張及威盛150張,但預期未來幾個月全球景氣有衰之虞, 則此時在避險計算機的股票代號及張數上分別鍵入2330及100,以及2388及150,避險計算機將可計算得到此投資組合的β值,並依上式得到應買進或賣出的指數期貨口數(並且自動挑選適當的期貨產品)。

[β值的意義]  β值代表著標的價格(如個股或投資組合)與市場價格(指數)的變化相關度, 也就是說,當市場價格變動1時,標的價格將變動β。

因此,依照定義,市場價格的β值為1。

而β值大於1的投資組合代表著波動風險較市場價格大的組合,若小於1,則代表投資組合的波動程度小於市場。

[避險原理--β避險]  此處的避險策略為β避險策略,其意義便是將原來投資組合的β風險抵減掉。

將"投資組合市值*β值"所得到值的大小視為投資組合所擁有的β值數目, 則欲將投資組合的β去掉,便需反向操作期貨同等市值(因指數期貨的β=1,放空則為-1,因此指數期貨的β數目=期貨市值*1*口數),以使整體的β數目為0。

例如: 以β值為1.59,股價為91,持股100張的投資組合為例,此投資組合的β數目為14,469,000。

若大盤期指指數為5126,則欲進行β避險時, 則可作空期指14.1133(=14469000/(5126*200*1))口,使得此時整體的β數目便趨近0(=14469000-5126*200*1*14.11334)。

不過期貨的交易僅能以整數口數進行,因此實務上利用期貨指數避險將會出現過度避險(期貨的β值數目大於現貨的β值數目)或是覆蓋不足的現象, 這些部份仍將曝露在系統風險中,需特別留意。

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