避險交易策略使用說明

2.目前或預期未來將有持股部位，但目前無法交易時（如配股利，需隔一段時間才能領到股票。

或大股東因規定而無法賣股...）。

則可利用指數期貨進行風險規避。

[ 使用方式]. 避險交易策略使用說明 [使用時機] 1.預期某檔個股（或組合）前景佳，但大盤不穩，會有好股壞股俱跌的風險時。

此時可利用指數期貨去除掉大盤(系統)的風險。

2.目前或預期未來將有持股部位，但目前無法交易時（如配股利，需隔一段時間才能領到股票。

或大股東因規定而無法賣股...）。

則可利用指數期貨進行風險規避。

[使用方式] 依下式買進/賣出指數期貨 　　買/賣指數期貨數量(口)＝β*現貨市值/(期貨指數*每點價值) 例如:　某投資人看好台積電及威盛經營團隊及未來性，買進台積電100張及威盛150張，但預期未來幾個月全球景氣有衰之虞， 則此時在避險計算機的股票代號及張數上分別鍵入2330及100，以及2388及150，避險計算機將可計算得到此投資組合的β值，並依上式得到應買進或賣出的指數期貨口數(並且自動挑選適當的期貨產品)。

[β值的意義] 　β值代表著標的價格(如個股或投資組合)與市場價格(指數)的變化相關度， 也就是說，當市場價格變動1時，標的價格將變動β。

因此，依照定義，市場價格的β值為1。

而β值大於1的投資組合代表著波動風險較市場價格大的組合，若小於1，則代表投資組合的波動程度小於市場。

[避險原理--β避險] 　此處的避險策略為β避險策略，其意義便是將原來投資組合的β風險抵減掉。

將"投資組合市值*β值"所得到值的大小視為投資組合所擁有的β值數目， 則欲將投資組合的β去掉，便需反向操作期貨同等市值(因指數期貨的β=1，放空則為-1，因此指數期貨的β數目=期貨市值*1*口數)，以使整體的β數目為0。

例如: 以β值為1.59，股價為91，持股100張的投資組合為例，此投資組合的β數目為14,469,000。

若大盤期指指數為5126，則欲進行β避險時， 則可作空期指14.1133（=14469000/(5126*200*1)）口，使得此時整體的β數目便趨近0(=14469000-5126*200*1*14.11334)。

不過期貨的交易僅能以整數口數進行，因此實務上利用期貨指數避險將會出現過度避險(期貨的β值數目大於現貨的β值數目)或是覆蓋不足的現象， 這些部份仍將曝露在系統風險中，需特別留意。

\