年化報酬逾5%、殖利率約3%》這檔月月配息的「債券ETF」

在2008年金融海嘯期間，全球股市大跌，IEF發揮出避險功能，單年報酬率：＋17.91%，而LQD也沒有出現虧損，單年報酬率＋2.40%。

從2003年～2018年，共計16個完整年度，LQD僅有 ... 您使用的瀏覽器版本較舊，已不再受支援。

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Smart智富月刊 更新於2019年09月25日08:11•發布於2019年10月01日03:00•翁祥維　更新日期：2019-09-25 穩定配息的固定收益型商品，如存金融股領息，近年受到許多投資人的歡迎，關於配息型的工具，筆者先前曾介紹過市政債CEF、墜落天使高收益債ETF，除此之外還有一項重要的資產類別：投資等級公司債。

雖然，投資等級公司債信評較高、波動程度小，但利率也相對比高收益債來得低，因此，在銀行熱銷基金的排行榜上，上榜的多數還是標榜高殖利率的高收益債、新興市場債基金。

不過，投資等級公司債，今年的表現可說是相當亮眼，觀察iSharesiBoxx投資等級公司債券ETF（LQD）的績效，統計自2019年1～8月，LQD的報酬率高達16.57%。

今天的文章，有下列幾個重點和大家分享：1.公債和公司債之間的差異。

2.投資等級公司債券ETF：LQD介紹。

3.LQD的歷史績效回測。

首先，簡單介紹公債與公司債之間的差異一般在市場上所聽到的「公債」，是由政府所發行的，其中，最具避險功能的就是美國公債，由於美國政府足夠的公信力，被市場視為無風險資產，當股市波動放大，資金便容易流入美國公債避險。

而公司債，顧名思義就是由個別公司所發行的，簡單而言，投資等級公司債藉由「承擔部分的違約風險」，去換取略高於美國公債的報酬。

信用評等AAA～BBB稱之為投資等級信用評等，可顯示受評對象信貸違約風險的大小，是由專業信用評估機構所出具，國際上常見的3大信評機構為穆迪（Moody’s)、標準普爾（Standard&Poor’s）和惠譽（FitchRating），信用評等AAA～BBB，稱之為投資等級。

根據S&PGlobal所發布2018年度GlobalCorporateDefaultAndRatingTransitionStudy，當中揭露的長期加權平均計算，即使是投資等級中最低階的BBB級，平均違約率也僅有0.17%。

投資等級中最低階的BBB級，平均違約率也僅有0.17%圖片來源：2018GlobalCorporateDefaultAndRatingTransitionStudy投資等級公司債券ETF：LQD介紹一般的散戶投資人，較難直接購買單一公司的債券，投資債券市場的方式，多是透過共同基金、ETF，先前筆者曾介紹過的墜落天使高收益債券ETF：ANGL，即屬債券ETF。

LQD全名為iSharesiBoxxUSDInvestmentGradeCorporateBondETF，中文譯為「iSharesiBoxx投資等級公司債券ETF」，是由iShares所發行的，以下將LQD作進一步介紹：1.總管理費率僅0.15%低廉的總管理費，等於為投資人節省成本，據ETF.COM揭露的資料，LQD目前總管理費率僅0.15%，相對許多主動型債券基金來得低廉，若與墜落天使高收益債券ETF：ANGL的0.35%相比，也相對較低。

另外，LQD已成立18年，ETF規模龐大，達365億美元，目前交易量充足，不須擔心流動性風險。

圖片來源：ETF.COM2.LQD持倉信評分布至iShares的官網查詢，截至2019年9月13日，LQD共計持有2,081檔債券，可充分地分散單一公司違約風險，LQD以美國為主要投資地區，其次為英國，持債當中，信評落在BBB、A的最為大宗，占比分別為49.62%、39.34%。

LQD持倉圖片來源：iShares官網3.LQD年化殖利率約為3%LQD在配息政策上，是採每月配息，目前年化殖利率約為3%。

LQD為債券ETF，配息應為「利息」，有通過QI資格的複委託券商，若預扣30%股利稅，可能會於隔年退還，但關於預扣稅款的相關細節，仍請以各間券商實行的政策為準，亦可直接詢問券商營業員。

4.LQD存續期間偏長存續期間的概念，筆者曾在投資債券3大風險一文中提及過，簡單而言，若存續期間愈長，價券價格受利率變化影響的程度就愈大。

例如：存續期間為7年，當利率上升1%，債券價格便會下跌7%，依iShares官網揭露的數據，截至2019年9月13日，LQD存續期間為8.89年。

因此，雖然LQD信評等級高，但利率風險還是不可忽視。

LQD存續期間偏長圖片來源：iShares官網LQD歷史績效回測從歷史績效來觀察，回測期間取2003年1月～2019年8月，在報酬率方面，LQD年化報酬率5.60%，標準差為7.19%，而iShares7-10年期美國公債ETF（IEF），年化報酬率4.90%，標準差為6.33%。

在2008年金融海嘯期間，全球股市大跌，IEF發揮出避險功能，單年報酬率：＋17.91%，而LQD也沒有出現虧損，單年報酬率＋2.40%。

從2003年～2018年，共計16個完整年度，LQD僅有2013年、2015年和2018年出現負報酬。

歷史績效回測圖片來源：PortfolioVisualizer註：以上為美元報酬率，非新台幣報酬率。

結語》1.投資等級公司債藉由「承擔部分的違約風險」，去換取略高於公債的報酬率，在股災時，如2008年，也有不錯的防禦力。

2.iSharesiBoxx投資等級公司債券ETF（LQD）總管理費率僅0.15%，持債當中以信評落在BBB、A最為大宗，信用品質高。

但LQD存續期間偏長，利率風險不可忽視。

3.回測期間取2013年1月～2019年8月，LQD年化報酬率5.60%，標準差為7.19%，若有配息需求、偏好穩定債券投資的投資人，可將LQD納入追蹤範圍。

4.目前LQD年化殖利率約為3%，有通過QI資格的複委託券商，若預扣30%股利稅，可能會於隔年退還。

但關於預扣稅款的相關細節，仍請以各間券商實行的政策為準。

本文經授權轉載自雞尾酒投資Bar小檔案＿翁祥維出生：1993年現職：CMoney財經專欄作者簡介：對投資有極大的熱沈，喜歡接觸變化莫測的金融市場，並思考、記錄市場的脈動，賦予文字價值。

目標是在操盤生活中，淬鍊出「穩定獲利、戰勝大盤」的交易系統。

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