【夏普比率】比較ETF、基金、資產配置策略的重要指標

夏普率怎麼計算？ 【夏普比率】比較ETF、基金、資產配置策略的重要指標PublishedbyCindyon2021/04/022021/04/02 你什麼是夏普比率嗎？該如何參考夏普率這個指標？ 在買ETF、基金或判斷投資組合策略的時候，有沒有一個重要指標可以同時衡量報酬與風險後綜合的績效表現呢？這個指標就是：夏普率（SharpeRatio）！ 如果你不知道該怎麼在報酬相當的基金中，找到一個風險比較小的標的，夏普率就可以作為一項判斷的依據。

這篇文章會講解什麼是夏普率，夏普率怎麼計算以及參考夏普率要注意的地方。

理財學伴Podcast每週日更新，歡迎在 ApplePodcast、Spotify、KKBOX、GooglePodcast 或是其他平台追蹤我們，和我們一起學習 ❤️ 學伴小目錄 為什麼需要關注夏普比率？什麼是夏普比率(SharpeRatio)?夏普率怎麼計算？夏普率是越高越好嗎？參考夏普率要注意的地方夏普率的缺點Takeaway 為什麼需要關注夏普比率？ 當兩檔基金擺在你面前，A基金的報酬率為20%，另一檔B基金的報酬率為10%，我們並沒有辦法直接認定A基金比起B基金是更好的選擇，因為還需要把風險（波動率）納入考量。

雖然A基金的20%報酬很高，但假設他的波動也很大，那麼投資人需承擔的風險也相對高，就不絕對是最佳的選擇，要看每個投資人對風險的承受程度。

所以要比較兩檔基金，除了報酬率以外，還得把它們承擔的風險納入考量，這就是夏普率能夠做到的事！因為夏普率的數值高低，就是呈現在每一單位的風險中可以獲得的超額報酬。

什麼是夏普比率(SharpeRatio)? 夏普率（SharpeRatio），也稱為夏普比率、夏普值。

西元1966年，諾貝爾經濟學獎得主WilliamSharpe提出夏普率的概念。

夏普率是指當投資人多承擔每一單位的風險時，會產生多少超額報酬表現。

講得簡單一點，夏普率就像是CP值的概念。

夏普率越高，就代表在考慮風險的情況下，可以創造出越高的獲利。

（也就是CP值很高） 例如：夏普率為2時，代表投資風險每增長1%，就會獲得2%的超額報酬。

如果想得到10%的超額報酬，那就代表必須承擔5%的風險。

夏普率常常被用在判斷基金、資產配置策略的績效好壞。

如果對資產配置還不了解，可以閱讀ETF被動投資法，我畢業五年，用ETF賺到400萬來了解資產配置的概念。

夏普率怎麼計算？ 夏普率計算公式：S(x)夏普率=（Rx標的平均報酬率－Rf無風險利率）/σx標準差 Rx代表投資標的X的平均報酬率。

Rf代表無風險利率，通常可以用當地的定存利率或是短期債券利率。

分子是由Rx減掉無風險利率Rf，也就是要來比較這檔投資標的相較於無風險利率的獲利程度，這也被稱作是超額報酬（承擔風險獲得的報酬）。

（分子是由標的平均報酬率－Rf無風險利率，也就是這黨投資標的相對於無風險投資的超額報酬）分母σx是用來衡量投資標的風險的「標準差」。

如果這段期間X的報酬率上下波動很大，就代表風險很高，也就是X的標準差σx也會越大（離平均值愈遠）。

相反地，如果這段期間X的報酬率波動很小，就代表風險小，也就是X的標準差σx也會越小（距離平均值近）。

（夏普率計算公式的分母是標準差，也就是是投資報酬率的波動率，通常波動越高，算出來的夏普率就會越小。

）在夏普率的計算中，σx標準差放在分母，就表示當X的波動大、風險高的時候，一樣的報酬下夏普率算出來就會越小。

（註：當報酬距離平均報酬率一個標準差的機率是68%，而報酬距離平均報酬率兩個標準差的機率是95%） 夏普率是越高越好嗎？ 因為夏普率是用來衡量承受每單位風險的超額報酬的指標，因此夏普率越高越好！可以由下面四個例子看出，夏普率是一個可以同時將報酬率與波動風險綜合考量的值： 當一檔基金的報酬率高、波動程度低，夏普率就會高。

當一檔基金的報酬率低、波動程度低，夏普率也不會太差。

當一檔基金的報酬高，但波動大，夏普率就會低。

當一檔基金的報酬低，波動又大，夏普率甚至可能為負的。

所以假設有兩檔基金，它們的報酬率都是10%，但A基金的夏普率為1，而B基金的夏普率為0.5，那麼就應該選擇夏普率高的基金，也會是波動低、風險小的標的。

如果兩檔標的的夏普率算出來皆為負數，通常就不建議再拿去做比較，因為無論哪一種，這些標的都無法獲取超額報酬，比大小也沒有意義。

反而把錢投入定存、或是短期債券這種無風險利率的標的會得到比較好的報酬。

參考夏普率要注意的地方 因為夏普率沒有絕對基準點，所以只有在跟其他標的比較時，參考夏普率才有意義。

夏普率沒有考量到資產配置中各個標的的相關性，因此如果只單純使用夏普率來作為標準篩選資產配置標的，並不是一個好的做法。

當市場位於多頭行情時，波動率小、報酬好，算出來的夏普率就很好看。

因此計算夏普率時，要記得把空頭區段也納入計算。

如果數據期間太短算出來的夏普率就沒有參考意義了。

不同資產類型的夏普率是不同的，因此不要跨類型去比較夏普率。

債券型的標的通常因為波動較小，夏普率就會比較高，而股票型的標的則因為波動相較債券型來得高，夏普率會比較低。

比較這兩種不同資產類型的夏普率就沒有意義。

即便是同一種類型資產，也要比較相同時間區段的夏普率才有參考價值，否則不同時間區段的波動率可能相差很大，算出來的夏普率也會差異很多。

夏普率的缺點 當報酬不是常態分佈的時候，夏普率就會產生偏差。

當報酬率是常態分佈時，無論是每天、每週、每月或是每年計算出來的報酬率就會相差甚遠。

然後當報酬率並不是常態分佈時，評估出來的績效就會有誤差。

2.夏普率的計算中，波動率大是一件壞事。

波動性是壞事是過於簡化的概念；越是減少波動性，就越不可能獲得更高的回報。

此外，夏率面臨的更大問題是，它對待所有波動都是一樣的。

例如這個比率懲罰了具有上升波動性（即高正回報）的投資策略，因而得出跟其他風險調整比率相反的結論。

Takeaway 在挑選基金、ETF以及選擇資產配置策略時，夏普率是一個可以綜合報酬以及風險的參考指標。

當某檔標的的夏普率跟其他同類型的標的比起來很低的話，就知道這檔標的的績效就不是很好！只納入多頭行情區間的夏普率會長得很好看，但是要讓夏普率更有參考價值，就必須把時間區間涵蓋到有空頭行情的時候！ 延伸閱讀ETF被動投資法，我畢業五年，用ETF賺到400萬資產配置一定要「再平衡」嗎？多久該執行一次再平衡？ Categories: 投資理財財報基礎 Cindy 平時潛水、滑雪但不寫code的工程師 0Comments 發佈留言取消回覆發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。

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