從LVMH收購Rimowa看這個時尚巨頭任性買來的商業帝國

近期一則關於LVMH收購德國高檔行李箱品牌 Rimowa 80%的股份的新聞，刷爆了投資界人士的朋友圈。

事實上，自1987年與酩悅軒尼詩合併以來，LVMH集團就一直以「貪吃蛇」的形象活躍在奢侈品市場，從剛合併時旗下只有兩大品牌，這二十年間，LVMH共進行了62筆收購。

這大大小小的收購基本遵循著1987年一役所奠定的併購術：或利用經濟周期處於低谷進行收購，或利用標的家族矛盾激化時出手，或針對標的資本結構或者制度設計漏洞襲擊等等。

作者：朱印

LVMH集團再添新丁

國慶期間，一則關於法國奢侈品集團 LVMH的新聞在投資界的朋友圈裡刷屏了：該集團宣布將以 6.4 億歐元買下德國知名高檔行李箱品牌 Rimowa 80%的股份。

根據交易條款，LVMH董事長Bernard Arnault 24歲的兒子Alexandre Arnault將成為公司聯合CEO，在此之前，Rimowa品牌CEO是Dieter Morszeck——創始人 Paul Morszeck 的孫子、RIMOWA 的第三代領導人。

交易完成後，Dieter Morszeck將繼續持有公司部分股票並以領導者的身份留任。

LVMH集團發表聲明稱，這項交易必須經過反壟斷監管機構的批准方可進行，預計將在2017年1月份完成。

這是該集團在德國市場上進行的第一樁收購交易。

Rimowa成立於1898年，是德國為數不多的旅行箱生產商之一，總部設於德國科隆。

1937年首次推出鋁製的行李箱，隨後名聲大噪，2000年生產出第一款聚碳酸酯輕質塑料行李箱。

RIMOWA品牌主打的鋁製旅行箱價格在300到600歐元之間，自創始以來先後植入過200多部好萊塢電影和美劇，幾乎成為明星的標配，在中國遊客中也非常流行。

目前Rimowa員工總數超過三千人，分銷網絡覆蓋全球65個國家，擁有近150家門店。

品牌2015年的銷售額同比增長28.2%，達到創紀錄的3.5億歐元，2016年全年的銷售額預計將突破4億歐元。

此項交易中的買方——LVMH集團，雖然早期以旅行箱起家，但是旗下並沒有一個強勢的旅行箱包品牌，在旅行箱市場的認知度和市場規模無法與Rimowa比肩，而這起收購正好可以填補空白。

Exane BNP Paribas的分析師 Luca Solca分析認為，LVMH 的這次收購行動是對競爭對手新秀麗（Samsonite）併購途明（Tumi）做出的回應。

他也表示，「之前 Samonite 收購了 Tumi，加上本次的收購，市場上目前已沒有值得收購的高檔旅行箱品牌了。

」 奢侈品及服飾零售行業研究諮詢投資機構No Agency 創始人唐小唐則表示，Rimowa 不同於LVMH SE 集團旗下70多個品牌中的任何一個，這顯示傳統奢侈品行業已經走到盡頭，LVMH SE 的交易具備代表性，包括此前對DKNY 的出售都顯示，奢侈品集團要想繼續擴張，可能需要藉助尋求非核心、邊緣的品牌來進行了。

Rimowa 未來新老闆是24歲的Alexandre Arnault（左）和LVMH集團總裁Bernard Arnault（右）與中間的RIMOWA創辦人孫子Dieter Morszeck合影。

生猛作風不改近期頻頻出擊

看起來，上述併購對LVMH和Rimowa二者皆有利好，有分析師指出，這項交易能幫助Rimowa拓展其零售市場，與此同時，LVMH也能從其中學習到Rimowa精湛的工藝技術。

事實上，近一年來，有關LVMH集團收購、擬收購其他品牌或出售股權的消息頻出，看來LVMH生猛的併購作風一直沒有變。

2016年8月，傳言LVMH有意收購具有200多年歷史的法國復古旅行箱包Goyard，前者希望通過收購 Goyard 擴大自身在皮具市場的份額，避免 Goyard 成為自己旗下奢侈皮具品牌的勁敵。

2016年7月，LVMH宣布將旗下高級女裝品牌Donna Karan及其副線品牌DKNY以6.5億美元的價格售予美國服裝製造商G-III Apparel。

交易預計將在 2016年底或 2017年初完成，通過這筆交易，G-III 將擁有 DKI 旗下美國最知名的設計師品牌之一的 Donna Karan 及其副線 DKNY。

在此前的七個月，DKNY 的業績表現令人失望。

2016年7月，LVMH旗下的投資公司L Capital以5000萬美元投資韓國化妝品公司CLIO（珂萊歐）。

CLIO旗下擁有CLIO Professional彩妝、PERIPERA彩妝和GOODAL護膚三個品牌，產品單價以100-300元區間的居多，目前在韓國、美國和香港均設有獨立門店。

2015年12月，LVMH 收購義大利高級珠寶品牌 Repossi 少數股權。

2015年8月，LVMH購入摩納哥皇室控股的Société Anonyme des Bains de Mer et du Cercle des Estrangers a Monaco (BAIN.PA) 摩納哥濱海度假酒店集團股份有限公司（SBM）5%股權。

2015年7月，LVMH宣布已收購東南亞護膚美容電商初創公司Luxola，對Luxola的投資將讓絲芙蘭（LVMH旗下公司）有機會進入在線美容市場，加速絲芙蘭在東南亞的增長。

2015年1月，LVMH宣布撤資近年投資的第一個新銳設計師品牌Maxime Simoens，但鑒於保密協議LVMH方拒絕透露詳情。

作為擁有最多奢侈品牌的集團，LVMH今天的行業地位和所取得的成就，很大程度上依賴於併購及併購後的經營技巧。

從上述案例中不難看出，LVMH 集團的運作模式是讓所有品牌獨立運營，在自有環境下發展自己的品牌，集團沒有首席設計師，60多個子品牌均擁有自己的靈魂人物——設計師，在保持經營相對獨立的同時，共享集團打造的從實體到網際網路的強大零售網絡渠道資源，旗下不同的產品品類可以發揮協同效應，帶動集團所有品牌的價值提升。

這個理念一直貫徹至今，未來也不太可能改變。

LVMH 的CEO Bernard Arnault 曾反覆強調：「沒有不好的品牌，只有不合格的品牌經理」。

20年鯨吞式擴張造就LVMH帝國

1987年酩悅軒尼詩與路易威登合併以來，LVMH集團就一直以「貪吃蛇」的形象活躍在奢侈品市場，剛合併時旗下只有兩大品牌，這二十年間，LVMH共進行了62筆收購，如今LVMH集團旗下匯集了諸如寶格麗、迪奧、紀梵希、芬迪等60多個大大小小的奢侈品牌。

這大大小小的收購基本遵循著1987年一役所奠定的併購術：或利用經濟周期處於低谷進行收購，或利用標的家族矛盾激化時出手，或針對標的資本結構或者制度設計漏洞襲擊等等。

從1993年收購日本時裝Kenzo、1994年的法國香水化妝品嬌蘭、1996年的法國皮具品牌Loewe和Celine、1997年收購的零售店DFS和絲芙蘭以及瑞士鐘錶豪雅、1999-2001年間的義大利皮具Fendi，到1999-2000年收購法國葡萄酒Chateau Yquem、2001年的美國時裝Donna Karen、2008年的西班牙蒸餾酒Numanthia和鐘錶品牌恆寶、2009年的葡萄酒品牌Montaudon以及1999年至2004年間失利的Gucci集團、2010年購入的愛馬仕Hermes集團14.2%的股份、2011年通過換股收購的義大利家族珠寶品牌寶格麗、2013年20億歐元收購的義大利羊絨衣服生產商Loro Piana、同年收購的英國奢侈鞋履設計師品牌Nicholas Kirkwood的多數股權，再到這兩年來的多起併購案，莫不是採取上述併購術。

LVMH成功之道在於奉行「高貴」的全球收購策略，這些散落於世界各地的頂級品牌是他們夢寐以求的，比如法國舉世聞名的香水、香檳和干邑，分布在法國、美國、阿根廷、紐西蘭等地的原產地葡萄酒，蘇格蘭的威士忌，瑞士的鐘表，義大利的皮具、服飾和轎車跑車，古巴的雪茄等都聲名顯赫，而中國的白酒、陶瓷、綢緞、茶葉和玉石等均有望發展成為頂級奢侈品。

不過近年來，LVMH也在關注著小眾設計品牌、潮牌、電商等新興事物，正是定位全球搜尋高價值品牌的收購戰略，使得LVMH的收入多元化，對沖了業務風險和匯率風險，有助於LVMH帝國商業版圖的穩步擴張。